(相关资料图)
公司公布2022年年报。2022年公司实现营收/归母净利/扣非归母净利43.13亿元/4.59亿元/3.74亿元,同比下降3.11％/1.20％/9.57％,业绩小幅下滑主要系外部经济环境不景气、疫情影响线下门店经营。其中2022Q4实现营收/归母净利/扣非归母净利12.75亿元/0.74亿元/0.60亿元,同比下降13.79％/23.58％/43.09％,主要系疫情进入感染高峰,对线下门店及物流造成较大冲击。分品牌,报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、恺米切＆乐飞叶＆TB分别实现营收14.76亿元、14.16亿元、8.96亿元、3.23亿元,同比变动-8.42％、-2.42％、22.18％、-15.00％。
公司公布2022年度利润分配预案,拟每股分红0.2元(含税)。
净利率持续提升,期间费用率有所下降。2022年公司销售毛利率/净利率为62.74％/11.04％,分别变动-1.18pct/0.27pct。2022年销售/管理/研发/财务费用率为39.68％/6.47％/1.93％/-0.78％,同比分别变动0.04pct/-0.92pct/0.23pct/-0.71pct。2022年,公司计提资产减值损失1.34亿元,同增77.14％;期末产成品存货11.79亿元,同增2.58％,其中1内以内、1-2年库龄占比52.59％、29.39％。
看好公司业绩在疫后有望实现较快增长。公司主品牌报喜鸟聚焦西服品类,持续突破弱势市场,优化渠道提升店效。哈吉斯品牌“聚焦产品、强化品牌IP“,坚持大店战略+渠道下沉,持续提升店效;截至2022年末,门店417家,在2022年外部经济环境压力较大的情况下仍逆势开店,品牌门店主要分布在一二线城市,仍有较大拓店及下沉空间。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.41/0.51/0.63元/股,参考可比公司估值,给予公司2023年15XPE,对应合理价值6.11元/股,维持“买入“评级。
风险提示。门店拓展不及预期风险,市场竞争风险,存货减值风险。
关键词：
